南昌海滨建筑工程有限公司

一周行业重点新闻。2012年二季度GDP 同比增长7.6%,上半年GDP 同比增长7.8%,6月M2同比上涨13.6%,6月CPI 同比上涨2.2%;6月铁路固定资产****同比下降36.1%,其中基建****同比下降38.6%;住建部再次强调坚持房地产调控政策不动摇;财政部水利部联合下发《关于中央财政统筹部分从土地出让收益中计提农田水利建设资金有关问题的通知》;煤化工新政蓄势待发;6月份新增贷款9198亿元,中长期贷款比例降至30.7%。
    一周公司重点新闻及公告。亚厦股份拟以不低于23.11元/股的价格定增不超过5100万股;光正钢构非公开发行****;广田股份获得4项专利;中国化学中报预增40-50%。
    上周行情回顾。上周建筑工程板块微跌0.07个百分点,跑赢大盘。从各细分子行业看,在亚厦股份发布定增预案和洪涛股份中标医院大单的刺激下,上周装饰板块表现格外亮眼,我们此前一直推荐的装饰四强金螳螂、洪涛股份、亚厦股份和广田股份均创近期新高。温总理在铁路领域做几件实事的表态再度驱动铁路基建板块的短脉冲式主题****机会,中铁二局涨幅靠前。截至7月13日,建筑板块11、12年的平均动态PE 分别为25.19X 和20.10X。
    本周****策略。(1)地产调控和流动性双双见底是装饰园林板块近期强势上涨的源动力,截至7月13日收盘为止,我们一直强烈推荐的四家装饰公司估值水平大幅提升,以公装为主业的金螳螂和洪涛股份2012年PE 分别为27.8倍、31.1倍,住宅****业务占比较高的广田股份和亚厦股份2012年PE 分别为28.0倍和27.0倍。我们维持此前的观点,对于高成长的装饰园林公司来说,****合理估值区间应为2012年25-30倍PE,业绩增速突出且确定性较高的金螳螂、洪涛股份会享有一定估值溢价。因此,在合理价值区间范围内, 我们认为金螳螂、亚厦股份、广田股份尚有10-15%的上行空间, 30倍估值以上为风险性收益。同时,棕榈园林同样受益于房地产销售的回暖,具备估值优势,值得继续推荐。(2)受新签订单难创新高、页岩气兴起打压新型煤化工发展前景的双重冲击,中国化学近期****走势持续低迷。此次中报净利润预增40-50%,大幅超出市场此前30%的预期,有效提振市场信心,我们认为靓丽的业绩表现有望推动公司的估值修复行情,并将公司2012年每股收益由0.64元/ 股上调至0.67元/股,估值修复****目标价7元。